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幻方量化將暫停申購現有產品 量化私募容量已到極限?

2019-08-15 16:24       來源:天天基金網 | 大東

  8月13日,《每日經濟新聞》記者獨家獲悉,寧波幻方量化投資管理合伙企業(有限合伙)發出了給投資者的一封信。

  在信中,幻方量化表示,至本月初,幻方量化的管理規模已逾100億元,公司決定不晚于2019年10月31日暫停目前所有產品的認申購、追加,以控制管理規模。

  欲控制管理規模

  在給投資者的一封信中,幻方量化作出了欲暫停現有產品申購以控制規模的具體說明。

  幻方稱:“至本月初,幻方量化的管理規模已逾100億元,我們決定不晚于2019年10月31日暫停目前所有產品的認申購、追加,以控制管理規模。”

  “對于管理規模的考量,我們一直都抱著最審慎的態度,從長遠和全局的角度加以控制。因此,盡管我們的容量仍有空間,且根據我們一直以來的觀察,管理規模的逐漸增加對市場及收益的影響尚不明顯,我們仍決定控制規模增加的節奏。之后我們會發行鼓勵投資者長期持有的新產品。若大家仍想要購買幻方量化現有產品,最晚可在10月31日前認購。產品贖回事項不因暫停申購而受影響,投資者可以在開放日正常贖回。”

  幻方被稱為量化投資界的“四大金剛”之一,公司自2016年開始對外募資,管理10億元規模。2019年管理規模已突破百億。幻方主要依靠達芬奇系統取勝于市場。其達芬奇原理是以人工智能+多策略+多周期為主,該系統站在人工智能技術前沿,針對股票投資策略進行了大量創新,開發出多策略、多周期的投資模式以實現收益疊加。

  以中證500指數增強策略為例:技術面選股策略貢獻15%超額收益,基本面選股策略貢獻5%收益,長周期擇時策略貢獻10%收益,中短周期擇時策略貢獻10%收益,做市策略(毫秒級交易執行優化)貢獻5%收益,加之一些對沖工具包括股指期貨、場外融券、指數期權等,相互疊加,實現了超越預期的絕對收益。

  CEO:規模大確實影響收益

  近年來,量化投資的發展速度之快超乎人的想象,量化基金已經成為投資領域無法忽視的新勢力。

  中基協發布的數據顯示,截至今年6月底,證券類私募基金規模為2.33萬億元,相較于一季度末的2.35萬億元略微減少。2019年二季度新發(備案)產品4115只,相比一季度大幅增長71.38%,歷史上僅次于2016年三季度的5563只。新發產品數量居前的20名管理人中,量化私募管理人占到了絕對多數,超過60%,反映了量化私募產品受到了市場的廣泛青睞。

  對于公司欲暫停現有產品申購以控制規模,《每日經濟新聞》記者8月13日聯系到了幻方量化CEO徐進。

  徐進對記者表示,規模大確實影響收益,公司的意思是現在100多億元規模還沒有明顯地影響收益。但是如果現在不控制,200億元的時候肯定影響很大。

  “現在的市場成交量下,幻方管理規模的極限可能在150億~200億元,這會受到市場好壞的影響,所以沒有準確的值。我們也需要不斷改進策略繼續擴大容量。”徐進說。

  量化私募容量極限有多大

  深圳厚石天成投資總經理侯延軍在接受記者采訪時表示,量化是個非常大的體系,有量化選股、量化多空、量化CTA、量化高頻等。其中有些策略是有規模限制的,比如量化對沖,一是股指期貨本身有限倉;二是投資有個“不可能三角”,就是高收益低回撤和大容量不能同時實現。

  “幻方是多策略,如果單獨量化對沖,早就到容量限制了。要追求好的收益和低的回撤就要放棄規模。如果通過量化選股來做指數增強,理論上容量非常大。幻方肯定是根據自己的策略特色作出了合適的選擇。量化是個大的框架,不考慮別的因素下,容量基本不用考慮。這個問題沒有特定條件是無法說清的,基本面也可以量化,事件驅動也可以。所以沒有界定的話,理論容量是非常大的。現在人們對量化理解有很大誤區,券商一聽量化就以為是量化對沖,期貨公司一聽就以為是量化CTA。其實遠不是這么簡單。”侯延軍表示。


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